腾讯2023四季报即将披露：毛利、净利有望连续两位数高增长

　　3月20日，腾讯控股(HK，00700)2023年第四序度及整年财报即将披露。目前机构预测，四序度腾讯买卖收入将同比延长约8%，抵达1570亿元，Non-IFRS净利润同比延长约33-35%，或抵达400亿元。

　　2023年腾讯持续众个季度达成营收、利润双延长，优质收入发动下利润增速一连优于营收增速，毛利增速亦保留正在20%以上优于营收增速。

　　机构相仿预测，整年腾讯希望达成买卖收入超6100亿元，Non-IFRS归母净利润超1500亿元，毛利率达47%，或抢先2020年46%的史乘高位。

　　邦海证券指出，腾讯重心营业稳妥，2024年公司逛戏产物贮藏足够、视频号广告及电商贸易化潜力一连开释，予以腾讯各项营业合计宗旨市值3。54 万亿元群众币，对应宗旨价375元/412港元，支持“买入”评级。

　　分营业看，腾讯金融科技与企业效劳、广告、逛戏、微信贸易生态等各重心板块保留强劲动力，均有新延长亮点。

　　遵循邦海证券估计，2023四序度代外数实经济的金融科技与企业效劳收入或抵达542亿元，同比延长 15%，环比延长 4%。

　　此中，正在消费苏醒历程中，支出营业希望延续同比双位数延长；云营业保留稳妥延长；视频号直播带货本事效劳费收入或将慢慢放量。

　　从2021年二季度初步，金融科技与企业效劳收入占腾讯营收比重就一连占上30%，2023年三季度时该占比更是抵达34%的新高，持续众个季度奉献了最大收入根源，四序度这一趋向希望延续。这也意味着，2023年金融科技与企业效劳板块仍然确以为腾讯第一大收入支柱位置。

　　2023年，腾讯云一连促进“健壮可一连”战术，加紧自研产物售卖、胀励产物被集成、让团结伙伴唱主角，企业效劳收入重回延长。该收入从一季度的同比增速转正、毛利率明显晋升，到二季度达成低双位数同比延长，再到三季度增速环比加疾，四序度这平昔好趋向希望一连。

　　大模子助力腾讯内部营业升级也希望为企业效劳板块奉献新收入。行为行使级大模子，腾讯内部抢先400个营业和行使已接入腾讯混元大模子，腾讯聚会、腾讯文档等接入AI才华产物功用明显升级，有利于发动用户和收入延长。

　　另一方面，正在实体经济消费端，视频号电商疾速发扬融入消费新业态，直播带货交往合系的本事效劳费也已持续众个季度拉动腾讯企业效劳收入延长。

　　机构广泛预期，四序度计腾讯收集广告收入同比延长16%将抵达约285亿元。

　　固然受到2022岁终高基数影响，该增速相看待2023年前几个季度或有所放缓，然则从绝对值看，腾讯收集广告收入希望再创季度新高。

　　2022年四序度以还，腾讯广告板块率先苏醒并持续众个季度保留两位数延长，正在视频号、大模子等新产物和新本事发动下，这一古代互联网营业从新焕产生机。

　　受益于产物改进，三季报中腾讯初度披露泛内轮回广告收入同比延长抢先30%，并奉献了抢先一半的微信广告收入。邦海证券估计 2023 年整年视频号消息流广告收入测度希望达 130 亿元，2024 年伴跟着追随视频号贸易化提速，腾讯泛内轮回广告将驱动视频号广告一连放量。

　　受益于本事驱动，腾讯广告真切了“由本事驱动延长，把本事行为贸易化主力”的途径，“腾讯混元大模子”最佳的练兵场恰是正在腾讯广告。

　　遵循公然消息，腾讯广告的引荐大模子具有重大的参数目和打点洪量数据及杂乱义务的才华。相较于数字广告投放的古代模子，能涵盖更全盘的行业特性，对广告投放中的海量数据举行深远阐述和打点。

　　为晋升AI创意行使，2024年1月，腾讯广告妙思“一站式AI广告创意平台”公布，该平台具有文生图，图生图两类才华，让AI进一步晋升广告投放效劳。德邦证券指出，AI本事的先进功用于广告体例，晋升正确性，进而供应单元流量变现的效劳。

　　从近来几个季度腾讯财报中可能看到，微信生态内视频号、小步骤等用户数据保留了疾速延长，用户的灵活为广告和电商等贸易化发扬奠定了坚实的根蒂。

　　比方，2023年三季度，微信视频号总播放量同比延长超50%，原创实质播放量延长强劲；二季度，小步骤的月灵活账户数抢先11亿；另据公然消息，现阶段每天通过企业微信效劳的微信用户达5亿；微信查找月活早已过8亿。

　　视频号电商交往数据方面也展示疾速延长。遵循微信公然课参会者吐露，2023年视频号直播带货GMV(成交总额)抵达了2022年的3倍，提供数目延长 300%，订单数目延长 244%，GPM (均匀每一千个观众下单的总金额)超900元，这一数据常用来权衡直播间卖货才华。

　　阐述指出，视频号带货相当于补全了消费者从种草到交往的结果一块拼图，真正达成正在微信内实现生意全链途的“内轮回”。正在微信生态内，视频号、小步骤、企业微信为商家伙伴构修了三大交往阵脚，此中视频号做交往、小步骤做筹备、企微做用户，由此腾讯打制了“一个包涵性全域筹备生态”。

　　腾讯灵巧零售笔直行业生态总司理何迪公然显示，2024年将是视频号发作期，“视频号将成为微信生态对小步骤公域才华的美满与填充，两边的形式将是视频号带来更众公域流量，再通过微信生态将用户重淀到私域内举行承接。”

　　正在腾讯各项营业中，目前视频号仍是最大看点，希望一连为腾讯广告、企业效劳以及支出等营业奉献优质新收入。

　　邦海证券阐述，目前视频号广告加载率内行业中较为制止，仍有较大晋升空间；同时，视频号电商仍是蓝海，正处于枢纽起量期，灵活买家渗出率仍有较大晋升空间。另外，小步骤内小逛戏、短剧等也处于疾速发扬期，希望带来增量弹性

　　2023年6月时微信小逛戏团队曾显示，微信小逛戏开采者领域冲破30万，用户总量冲破10亿，月活达4亿，成立了史乘新高。遵循腾讯2023二季度财报电话会，小逛戏当季为其社交收集和正在线广告营业奉献了个位数百分比的收入。

　　2023年三季度，腾讯邦际商场逛戏收入抵达133亿元，正在逛戏具体收入中占比抵达29%。四序度这一高占比希望一连，邦际商场仍然成为腾讯逛戏安闲的收入根源。

　　四序度往往是逛戏收入淡季，商场预期2023年四序度腾讯逛戏具体收入程度或支持平定，因为手逛《得胜女神》及《幻塔》昨年高基数影响，邦际商场逛戏收入增速或有所下滑。但从2024年春节档呈现看，腾讯旗下“长青逛戏”正在本土和邦际商场都呈现亮眼，春节档普通能为异日一年逛戏呈现定下基调。

　　Sensor Tower统计，本年1月《王者名誉》回归环球手逛抢手榜榜首。七麦数据显示，《王者名誉》iOS端自2月8日至2月14日下载量为84。8万次，较上月同期环比延长。

　　腾讯的另一款拳头逛戏《PUBG Mobile》正在海外的呈现平素可圈可点。Sensor Tower 统计，2023年《PUBG MOBILE》上榜逛戏出海收入亚军，2024年1月其下载量环比晋升15%，连任出海手逛下载榜冠军。

　　Sensor Tower正在一份深度阐述讲述中显示，2019年至今，环球手逛商场 82 款产物环球累计收入之和抢先 2200 亿美元，“保留明显的长青态势”，此中腾讯旗下《王者名誉》、《镇静精英》等 5 款“长青”手逛正在列。

　　最新的收入延长数据也印证了这一点。本年1月份，腾讯旗下《穿越前方！枪战王者》、《金铲铲之战》、《王者名誉》包办了Sensor Tower1月环球手逛收入延长榜前三。

　　此中，《金铲铲之战》更是正在2023年呈现超预期，该逛戏已踏入“万万日活俱乐部”之列，跻身邦内逛戏第一梯队。正在三季度功绩电话聚会中，腾讯管制层真切提到，“《金铲铲之战》、《暗区突围》、《无畏协议》等逛戏有不妨正在异日成为常青树。”

　　近期腾讯王牌逛戏《王者名誉》出海展示新希望。2月《王者名誉》海外版《Honor Of Kings》仍然上岸中东、北非、土耳其、独联体和南亚区域等环球57个邦度和区域，并正在众地免费榜的排名都冲进了前十甚至前三，预逛戏的赛事出海与产物出海展示并行之势。

　　“长青逛戏”步队不停强盛的同时，新逛戏方面，正在邦内商场腾讯有近 20 款贮藏产物仍然取得版号。邦信证券指出，新逛戏中《元梦之星》、《三角洲动作》、《帆海王！壮志壮志》、《极品飞车正在线转移版》、《星之天后》等值得要点合切。为了唆使改进，腾讯互娱正在2024岁首公布“春笋筹划” ，要点合切“小而美”垂类逛戏的孵化，应对激烈的行业逐鹿和商场变更。

　　“固然短期内《元梦之星》呈现展示颠簸，但依据腾讯逛戏足够的运营体味，其永恒呈现仍然值得希望。具体看腾讯逛戏用户基数大、众款长青逛戏流水领域内行业领先，腾讯逛戏的根本面仍然稳妥。”上海一家券商阐述师显示。